来源：华尔街见闻

　　美国三季度非农单位劳动力成本初值为年化增长1.9%，远高于预期的1%。此前季度的数值大幅上修。最新的非农单位劳动力成本，叠加近期其他一系列强劲的经济数据，可能对美国通胀构成风险，使美联储在未来几个月内的降息决策更为谨慎。

　　美国劳工统计局周四公布的数据显示，美国劳动力成本在第三季度意外强劲增长，远高于今年早些时候的预期，这有可能加剧通胀压力。

　　美国三季度非农单位劳动力成本初值为年化增长1.9%，远高于预期的1%。此前季度的数值大幅上修，二季度的非农单位劳动力成本增幅从0.4%上修至2.4%。单位劳动力成本是指，企业为生产1个单位的产出而向员工支付的费用。

　　7月至9月的三季度期间，生产率的年化增长为2.2%，与二季度增幅类似。生产率衡量的是非农商业员工每小时的产出。

　　从同比来看，第三季度的生产率增长了2%，这是一年多来的最慢速度。与此同时，单位劳动力成本同比上涨3.4%，为2022年底以来的最高水平。

　　三季度，经价格调整后的时薪增速加速至3%，这是连续第七个季度薪资增速超过通胀。

　　美国劳工统计局表示，此次发布包含了过去五年修订的历史数据，这些数据对统计结果提供了信息。修订数据显示，美国人在最近几个季度的薪资增长显著增强，这解释了为什么该国消费者能够推动经济以稳健的速度向前发展。

　　美国劳工统计局的这份最新数据与其他劳动力市场的相关数据形成对比，非农等数据显示，收入增长呈放缓的态势。例如，美国10月非农平均时薪同比上涨4%，持平预期，前值从4%下修至3.9%。

　　美国三季度非农单位劳动力成本，叠加近期其他一系列强劲的经济数据，可能对该国通胀构成风险，使美联储在未来几个月内的降息决策更为谨慎。

　　彭博分析师指出，第三季度生产率下降和单位劳动力成本上修，可能会促使美联储在降息路径上采取更为渐进的步骤，尤其是劳动力成本的上修，将让美联储官员们更加谨慎。此外，特朗普再度归来，其政策被许多经济学家认为会加剧通胀，也可能影响美联储的政策路径。

　　周四稍晚，美联储公布了其11月利率决议。美联储如期降息25个基点，表示就业和通胀目标所面临的风险“大致平衡”，但决议声明删除了关于“在抗通胀问题上获得信心”的表述。一些美联储观察人士猜测，删除“在抗通胀问题上获得信心”表述，这可能暗示政策制定者们对12月暂停降息持开放态度。

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