摘要：
... 来源：WEMONEY研究室
作者：王彦强
10月9日，受大盘指数影响，（601009.SH）股价遭遇大跌。
截至收盘，南京银行股价报收于10.27元/股，跌幅达9.91%，市值为1177.6亿元，在城商行跌幅榜中排名第三。
而与其他城商行不同的是，南京银行上半年业绩增速回升，主要得益于公允价值变动收益同比增长了477.91%，而其公允价值收益主要是债牛行情下的交易浮盈。
现如今，随着股市的大幅波动，债券市场跷跷板效应明显。30年国债期货主力合约从116.00元，最低调整至108.61元，近日回升至111.70元（10月9日收盘价）；10年国债期货主力合约从107.135元，最低调整至104.700元，近日回升至105.610元（10月9日收盘价）。这或许对南京银行的下半年业绩产生较大影响。
南京银行近两年股价走势，图片来源：Wind业绩增速连降
南京银行成立于1996年2月，是全国20家系统重要性银行之一，于2007年在主板上市，在英国《银行家》杂志发布的2024年度世界银行1000强榜单中，位列第91位。
2021年—2023年，南京银行实现营业收入409.25亿元、446.06亿元、451.60亿元，同比增长18.74%、9.0%、1.24%；实现归母净利润158.57亿元、184.08亿元、185.02亿元，同比增长121.04%、16.09%、0.51%。
南京银行近三年营业情况，数据来源：Wind同期，该行的摊薄净资产收益率（ROE）分别为13.07%、11.78%、10.91%。
从以上数据可以看出，南京银行近年来的营收和归母净利润增速持续承压，而摊薄净资产收益率（ROE）水平也在持续走低。
WEMONEY研究室注意到，2021年—2023年，南京银行的利息净收入占比在不断降低，而非利息收入占比在显著提升。
数据显示，2021年—2023年，南京银行的利息收入分别为271.03亿元、269.70亿元、254.52亿元，占营收的比重分别为66.23%、60.46%、56.36%；而非利息收入分别为138.22亿元、176.36亿元、197.08亿元，占营收的比重分别为33.77%、39.54%、43.64%。
从房地产贷款来看，2021年—2023年，南京银行的房地产贷款金额分别为1163.65亿元、1195.25亿元、1124.82亿元，其中，公司贷款（房地产业）328.25亿元、381.03亿元、374.48亿元，个人住房贷款835.40亿元、814.22亿元、750.34亿元。
从以上数据可以看出，南京银行的房地产贷款在2022年还依然保持增长，但在2023年下滑70.43亿元，其中，公司贷款（房地产业）下滑6.55亿元，个人贷款下滑63.88亿元。
从整体资产质量来看，2021年—2023年，南京银行的不良贷款率分别为0.91%、0.90%、0.90%；拨备覆盖率分别为397.34%、397.20%、360.58%。整体不良贷款率保持稳定，拨备覆盖率在2023年明显下降。
从资本充足率来看，2021年—2023年，南京银行的资本充足率分别为13.54%、14.31%、13.53%；一级资本充足率分别为11.07%、12.04%、11.40%；核心一级资本充足率为10.16%、9.73%、9.39%。
就以上数据来看，南京银行的资本充足率和一级资本充足率整体保持稳定，但核心一级资本充足率在持续走低。
公允价值收益大增477.91%能否持续？
2024年上半年，南京银行实现营业收入262.16亿元，同比增长7.87%；实现归母净利润115.94亿元，同比增长8.51%。净息差为1.96%，较上年同期下降0.23个百分点；净利差为1.64%，较上年同期下降0.25个百分点。
WEMONEY研究室注意到，南京银行之所以上半年业绩增速回升，一方面在于其去年同期业绩基数较低，另一方面，其公允价值变动收益大增所致。
数据显示，2024年上半年，南京银行实现利息净收入128.11亿元，同比下滑5.97%，占营收的比重从56.06%下降至48.87%；而非利息净收入实现134.05亿元，同比增长25.51%，占营收的比重从43.94%扩大至51.13%。
在非利息收入中，投资收益为65.71亿元，占比49.02%，占总营收的25.07%；公允价值变动收益为43亿元，占比32.08%，占总营收的16.40%。投资收益和公允价值变动收益合计占总营收的41.47%。
值得一提的是，南京银行的公允价值变动收益同比增长477.91%，有券商研报指出，南京银行公允价值变动损益大幅增长，主要得益于债牛行情下交易户浮盈。
值得注意的是，随着近期A股市场的大幅波动，债券市场也出现较大调整。30年期，10年期和主力合约，纷纷在高点下挫之后，近日有所回升。截至10月9日收盘，30年期国债期货主力合约翻红，涨0.81%，10年期主力合约涨0.20%。此外，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约跌0.01%。
10年期国债期货主力合约截至2024年上半年末，南京银行的资产总额为24828.21亿元，较上年末增加1945.45亿元，增幅8.50%。贷款总额为12067.07亿元，较上年末增加1076.33亿元，增幅9.79%。存款总额14184.30亿元，较上年末增加490.22亿元，增幅3.58%。
