瑞银策略师认为,存在着美国利率最终下降幅度超过市场目前定价的明显风险,这有可能吹大股市泡沫。
Andrew Garthwaite为首的瑞银团队表示,自1981年以来,美联储以50个基点启动政策放松周期都伴随着经济衰退,但这一次他们认为这是美联储激进而不是经济衰退的迹象。
Garthwaite指出市场定价体现利率将在2.8%左右见底,这个水平是美联储曾经暗示的中性利率水平,“因此存在着利率最终下降幅度超过预期的明显风险”。
“激进的美联储将满足我们目前尚未进入的泡沫的所有先决条件,” 他预测道。
他发现在经济和盈利数字不进一步下滑的情况下,市场将很难预先消化利率更大幅下调。
瑞银团队认为,短期债券主导的收益率曲线变陡有利于防御性股票和消费品行业,但不包括奢侈品。
预计小盘股将跑赢,因为它们的浮动利率债务是大盘股的三倍。
预计到2025年底美元将走弱;其全球新兴市场团队超配菲律宾、马来西亚和香港,这些地区应能从降息中获益最多。